当国际资本突然集体涌入名不见经传的中国军工企业时，很多人感到意外。但真相是，这些企业手握军方甩不掉的订单，技术垄断到‘国内唯一、全球前三’，比如惯性导航精度达到闭眼走24小时偏差不超过一根头发丝的惊人水平。它们不仅是装备链上‘非用不可’的关键螺丝钉，更卡位无人机蜂群、新材料国产化等爆发赛道，订单金额已是营收的2倍以上，且受‘成本加成’条款保护利润稳定。外资看中的正是这种‘跌不动的支撑’——小市值蕴含高弹性，高垄断锁定基本盘。这并非短期炒作，而是一场基于硬核实力与确定性的价值发现。

主持人:我们今天想要深入聊聊的，是最近让很多人有点意外的一个现象：国际资本突然集体重仓了一批听起来不太起眼的中国军工企业。你说这事儿怪不怪，平时大家觉得军工这行门槛高、信息少，结果高盛、摩根士丹利反倒冲进去了。你刚看到这消息时，是不是也愣了一下？ 嘉宾:我实话讲，第一反应也是惊讶。但后来一想，其实不完全是冲动行为。这些被重仓的企业，名字你可能没听过，像是晨曦航空、天箭科技这种，但它们在导弹导航、战机叶片、无人机芯片这些细分领域，其实是‘隐藏大佬’。你刚说‘怪’，我觉得恰恰是因为我们不了解它们的底牌——人家手里攥着军方甩不掉的订单，技术又是同行追不上的那种，业绩还有国防预算托底，你说外资能不心动吗？ 主持人:你这么一说我就明白了，这不像炒概念，更像是在捡‘铁饭碗’。但问题来了，为什么是现在？这些企业过去几年也没见这么火啊。而且你说‘隐藏大佬’，这个词听着挺玄，能不能说得更直白点，比如它们到底在产业链里扮演什么角色？ 嘉宾:好问题。我换个说法——你可以把它们想象成军队装备生产线上的‘关键螺丝钉’。不是整架飞机，也不是整个导弹，但少了它，装备就列装不了。比如有家企业做的惯性导航组件，定位精度做到0.01度/小时，国内就它一家能做，全球也就三家。你说军方能随便换供应商吗？不能，因为换一个得重新验证一年，可装备等不起。所以它们的地位，不是靠规模大，而是靠‘你非得用我不可’。 主持人:啊，我懂了，这就像是医院里那个唯一会做某种高难度手术的医生，哪怕他不露脸，但所有人病历上都写着‘指定主刀’。那你说的这种‘非用不可’，是不是也意味着它们的订单特别稳？我听说有公司订单排到2027年了，这是真的吗？ 嘉宾:千真万确。而且不只是一家。高盛重仓的7家企业里，6家的未交付订单金额是去年营收的2倍以上。比如有家做无人机飞控芯片的，订单是营收的2.8倍；还有家航发叶片材料企业，直接和主机厂签了5年长协，约定每年采购量增长20%，价格只微调3%。你想想，这种‘量增价稳’的模式，相当于业绩已经被提前锁定了。 主持人:等等，你刚说‘价格只微调3%’，那如果原材料涨得厉害，企业不会亏吗？这听起来有点悬。 嘉宾:你问到点子上了。这里有个关键机制很多人不知道——军方采购合同通常有‘长协锁价’和‘成本加成’条款。简单讲，就是成本涨了，军方会补差价，利润空间是提前留好的。比如有家碳纤维企业，毛利率常年在64%以上，就是因为合同里写了‘成本加成’，哪怕原材料翻倍，它的利润也不会被吃掉。所以你说的风险，其实已经被制度设计规避掉了。 主持人:噢！原来如此。这不就是传说中的‘铁饭碗’吗？订单稳、价格稳、利润还稳。那我接着想，既然这么好，为啥新公司不冲进来分一杯羹？门槛到底在哪？ 嘉宾:门槛高得吓人。首先你得有资质——‘三级保密资质’和‘装备承制资格’，这两张证平均要3年才能拿全。而且不是你申请就能过，得经过层层审查。更狠的是，高盛重仓的这些企业里，有5家已经拿了‘军品一级配套’资质，这意味着它们是核心供应商。新玩家想进来？先准备好5年资质申请周期再说。你说这时间成本，谁扛得住？ 主持人:5年？那等于是还没开始比赛，人家已经跑完热身了。这让我想起你之前提的‘定位精度0.01度/小时’，这个数字对我们普通人来说太抽象了，能不能打个比方，让我们感受一下这技术到底多牛？ 嘉宾:打个比方——这就像你闭着眼在操场上走一圈，最后停的位置和目标点偏差不到一根头发丝的宽度。而且是连续走24小时，精度都不漂。这种稳定性，决定了导弹能不能打准，战机能不能安全飞行。所以你说它重要不重要？国内只有一家能做到，全球也就三家。这种技术，不是砸钱就能短期突破的，得靠多年积累。 主持人:嘶……听你这么一说，我突然觉得，这些企业哪是‘隐藏大佬’，简直是‘沉默的王者’。但咱们也得冷静点，你说它们技术垄断、订单稳定，那是不是就意味着万无一失？有没有什么潜在风险？比如过度依赖军方，会不会哪天政策一变，它们就不好过了？ 嘉宾:必须提一下，这确实是双刃剑。它们的优势恰恰也可能是软肋——高度依赖军方订单。虽然现在国防预算有1.78万亿元，装备采购超7000亿元，看起来很稳，但军工行业受国家政策影响大，节奏也有周期性。而且，虽然‘成本加成’能防原材料波动，但如果出现极端情况，比如战略方向调整，采购节奏放缓，预付款比例再回调，那现金流也会受影响。所以外资也不是闭眼买，他们是看中了‘订单饱和度’这个指标，把它当成‘跌不动的支撑’。 主持人:有意思，‘跌不动的支撑’——这说法挺妙。也就是说，外资不是赌它能涨多高，而是赌它很难跌。但另一个问题：这些企业现在被外资重仓，是不是意味着普通人已经错过机会了？还是说，这种‘小市值+高垄断’的模式，其实还有空间？ 嘉宾:其实这正是外资看中的弹性。你看北方长龙，流通市值才37亿元，但占了军用车辆内饰70%的市场；天箭科技是国内唯一量产氮化镓固态发射机的民企，产品直接绑定PL-15导弹。小市值意味着一旦业绩释放，股价弹性大；高垄断又保证了业绩下限。所以不是‘已经涨完’，而是‘还没被充分定价’。但我也得提醒，投资涉及风险，过去表现不代表未来，尤其是军工这种政策敏感行业。 主持人:嗯，这话说得中肯。那咱们回头看看，你说这些企业除了稳，还在哪些新赛道上发力？我听说它们不光做军品，还开始跨界了？ 嘉宾:对，这才是更值得看的点。它们几乎都卡在两条新赛道上：一个是‘智能化+无人化’，另一个是‘国产替代+材料升级’。比如无人机这块，2025年采购量同比暴增70%，有家数据链企业营收28亿元，增长82%。还有企业掌握了‘蜂群’控制技术，能支持100架无人机协同作战——这可是未来战场的核心能力。材料方面，高温合金国产化率从60%提到75%，有家企业独占40%市场，净利润9.8亿元，增长55%。 主持人:等等，你说‘蜂群’技术，100架无人机一起飞，这听着像科幻片啊。它们是怎么做到不撞机、不掉线的？ 嘉宾:简单讲，就像一群鸟，看似乱飞，其实有统一的‘大脑’在调度。这些企业做的就是这个‘大脑’——通过分布式算法和高速数据链，让上百架无人机自主协同。而且不光军用，有家企业的产品已经供货特斯拉人形机器人，说明技术通用性很强。你别看它现在做军品，未来可能出现在物流、农业甚至城市交通里。 主持人:哇，这跨界能力太强了。我还以为军工企业就是闷头做零件，没想到还能反向输出到民用领域。那最后咱们总结一下，如果要用几句话告诉听众，为什么国际资本突然盯上这些‘小而美’的军工企业，你会怎么说？ 嘉宾:第一，订单确定性强，排到2027年，未交付订单是营收的2倍以上，军方还提前付30%预付款；第二，技术绝对垄断，像定位精度0.01度/小时这种，国内唯一、全球前三，换不了人；第三，成本控制厉害，自有产线让生产成本低22%，还能用低价中标，利润率反而比同行高15个百分点；第四，卡位新兴赛道，无人化、材料升级、军贸出口都在爆发，比如无人机出口增长200%，中东订单超百亿元。这些因素加起来，构成了一个高确定性、高壁垒、高增长的投资逻辑。 主持人:听你这么一梳理，逻辑确实清晰了。那最后，我们来收个尾。第一，国际资本重仓这些中国军工细分企业，不是一时冲动，而是看中了它们‘订单稳、技术独、成本低、赛道新’的多重护城河；第二，这些企业虽然市值小，但在各自领域拥有不可替代的地位，形成了‘小而美’的垄断格局；第三，尽管存在政策依赖等风险，但当前的订单饱和度和盈利模式，已被外资视为‘跌不动的支撑’。感谢嘉宾的分享，我们今天深入探讨了国际资本青睐中国军工细分龙头这一现象。希望今天的对话，能帮你更清楚地看到那些藏在幕后的‘沉默王者’。我们下期再见。